步海云这个说法直接本质，只要房价上涨，这个创新方法就是多赢，就是皆大欢喜。
同样，国内房价大涨的时候，其实全球其它国家想的都是，等着你房地产经济崩盘，以你这么大的体量，强行硬着陆，直接能把你国内经济搞崩溃。
眼看你起高楼，眼看你楼塌了，他们就是这个心理。
但是为什么最终房地产都明明崩盘了，动不动就是某房企欠债几万亿，却对整体经济没有什么伤害呢。
就是因为国内在房价一路上涨时，不停地进行调控，往下压房价，发现根本压不住。
很多人有一种论调，认为政府根本不想让房价下降，不然土地卖给谁去，但是不要忘了比起增加财政收入，他们更想自己升官。
你不执行上级命令，阳奉阴违，顶风作案，你以为会有好果子吃，再说了，增加财政收入也好，还是与房地产行业相互勾结也好，能收益的只有一小部分人，大多数是享受不到好处的。
而且政府也没想让房价下降，只是想让它不涨就行，但是，当时的局面似烈火烹油、鲜花着锦，一个这么大的利益群体，是无法用行政力量来阻止的。
有人会说，国家想管什么管不住？没看一道命令下来，什么什么就没有了。
房地产市场当时只是想调控，没打算把它一棍子打死，那样岂不是自毁长城，相当于还只是内部矛盾，没有上升到敌我阶段，只用行政力量就行。
但是这个群体不听怎么办？那就上手段，提高首付比例，限制多套房的购买，刚需的话满足你，炒房的话提高你的难度。
房住不炒就是这么来的，因为终究刚需是少数，炒房的才是推高房价的主力。
然后就是政策的执行力度不同，有的地方房价控制住了，有的还在继续上涨，有的是暂时控制住了，很快就迎来反弹。
因为房价上涨，大家都能收到好处，除了刚需购房的例外。
眼见得控制不住，国家只好继续上手段，限制银行为房地产开发企业提供贷款，我管不了你房地产市场，还能管不住银行，至少这个行业是在国家的严管之中。
直接把房地产的梯子抽了，因为大多数人都知道，房地产开发商基本上都不是用的自有资金，都是凑点钱买地，然后拿着地抵押，再找人垫资建设，最后提前售期房，赚的钱再买地，滚雪球一般，越滚越大。
对于多元化经营的企业，禁止他们将其它业务的贷款用到房地产业务上来。
直接把房地产开发商打趴下了，但这个时候他们已经是尾大不掉了，于是国家只能给他们开了个口子，允许他们到境外发债融资，只要你有本事，去外面借钱吧。
这就是某大、某桂园等动不动债券到期，为了不违约，只好四处救火的原因，因为他们的债务，大多数都是国外来的。
为什么国外的人肯借给他们，因为国际游资是一个非常庞大的数字，它们没有可靠的投资渠道，只能购买各种相对可靠的金融产品。
这也是房地产市场崩盘对国内经济伤害不是那么大的原因，正常情况下，房地产崩盘，肯定要拖累金融机构一起崩，可国家早就禁止它们给房地产贷款了，自然就没有这方面的问题。
至于个人抵押贷款，这个数字对银行来说，只是一个很小的业务，而且这些人，大多数都是有能力偿还的，敢断供的只是少数。
房地产不跟金融挂钩，伤害性就会小很多。
按道理说，漂亮国这边，次级贷款的规模也就几千亿美元，全崩了也就那么回事。
但搁不住那些贪婪的资本家非要作死。
明明这批贷款就如同一团屎，他们先要用精美的包装包装起来，然后高价卖出去；
接手的人呢，再把屎切割成小块，放上调料，再卖出去；
再然后的人呢，又把屎跟其它的金融资产混到一块，却用屎来当卖点，包上金箔又卖了出去，最终几千亿变成了几十万亿，盘子一大，出了问题，谁也救不了，整个链条崩溃。
所以对于步海云的说法，杨辰点了点头，继续解释道：“贷款证券化之后，不论是卖这个的，还是买这个的，实际上都知道这笔贷款的巨大风险。”
“他们不是想着怎么把风险降低，而是怎么把风险转嫁出去，于是就在贷款证券化的基础上又进行了创新，引入了担保债务凭证cdo。”
“就是把这部分贷款进行详细的划分，再打包进去一部分优质资源，比如有100块钱次级贷款，我先放进去5块钱现金，再放进去5块钱的企业贷款，再把100块钱里面稍微好点的90块钱贷款加进去，形成一个产品，告诉购买人，如果出现违约，先用现金五块钱赔付，然后再用优质的五块钱赔付，这样的话除非是大面积违约，不然的话是没有风险的，然后找评级机构，获得AAA级评级，这就是最高评级了，跟国债一个级别，然后把剩下的再分割，再打包，最终全部卖出去了。”
“这样玩，这帮资本家不怕死吗？”步海云惊讶地问道。
“怕死还叫资本家吗，只要赚钱，绞死自己的绳索也卖。”杨辰一脸你一个学过资本论的人，竟然说这种话的表情。
步海云不太相信：“那这样爆发的话，整个行业就都会受到波及，他们不怕吗？”
杨辰只好再给他解释道：“资本家们也知道这玩意不保险，所以他们在这个基础上，又引入了新产品，叫信贷违约掉期cdS，也叫贷款违约保险，对cdo进行再保险。”
“通俗点讲，就是从每月的偿还资金里面，拿出一小部分，交给金融机构，就是说，如果这笔贷款不违约，你就能一直收到这笔钱，但一旦违约的话，你就得赔偿整笔贷款，这样不就完美了，违约也有人赔付，怕什么，放心购买吧。”
“对于提供保险服务的公司来说，道理是一样的，真有人违约了，先从前面的10块钱先赔，你有什么可担心的。”
步海云点了点头：“逻辑上是形成了闭环，完美自洽，但依然掩饰不了这批贷款属于不良贷款的现实，照你说的，贷款人都是流浪汉的话，肯定会大面积违约。”
杨辰一拍巴掌：“对呀，由于流浪汉大多数选择的都是前两年不用偿还这种贷款，今年明年就到了集中偿还期，然后他们还不上，贷款公司就只能收房子卖房，然后大规模上市，房子肯定卖不掉，形成违约。”
“前面有这么多保障措施，应该会没那么严重吧？”步海云觉得前面那几种产品都有对冲违约降低风险的作用，应该会有点作用吧。
杨辰看了看他：“我给你说个数字你就明白了，本来这批次贷贷款只有几千亿的规模，然后他们那个cdo产品卖了五万亿，然后他们那个cdS产品卖了六十万亿，美元。”
一听这个数字，步海云顿时都傻了。