上海证券交易所氢能产业 EtF 交易专区的电子屏上，红色卖单以每秒千笔的速度密集刷新，像潮水般吞噬着买盘。开盘仅 15 分钟，成交量就击穿百亿关口，价格从 2.12 元的开盘价直线下挫，2.0 元、1.9 元整数关口毫无抵抗地失守，最终在 1.87 元定格，跌幅达 11.79%。盘口封单堆至 123 亿份，买单稀疏得如同点缀，折价率飙升至 9.3%，创下该 EtF 上市以来的单日最大折价。这背后，是隐秘资本精准兑现此前通过 45 家关联券商申购的 36 亿份 EtF 份额，借着 “储氢罐爆炸”“技术商业化失败” 的双重谣言，完成了首轮集中砸盘。
林浩天办公室的多屏系统早已被红色恐慌覆盖。左侧屏幕的龙虎榜清晰显示，卖一至卖五席位被隐秘资本控制的关联券商包揽，从国泰君安某营业部到中信建投某分公司，合计净卖出 82 亿，占当日 EtF 总成交额的 76%；52 只成分股中，恒氢储装、绿电氢槽等 24 只龙头股封死跌停，封单量均超 5 亿股，另有 25 只个股跌幅超 11%，“氢能板块指数” 跌穿八年均线，单日跌幅达 12.6%。中间屏幕的中证 500 股指期货 Ic 合约走势同样惨烈，跌幅扩大至 10.5%，隐秘资本 50 亿空头持仓占全市场空头总量的 43%，持仓量较前一日暴增 270%，牢牢占据空头榜首位。右侧屏幕的资金数据更显绝望：融资余额实时骤降 25 亿，融资客平仓占比高达 56%，近半数融资盘选择割肉出逃；境外资金通过互联互通渠道净卖出氢能中概股 37 亿港元，中概股氢能指数同步暴跌 14.7%，形成 “A 股 EtF + 成分股 + 股指期货 + 中概股” 的四重绞杀闭环，市场流动性濒临枯竭。
“浩哥，浮亏明细彻底算清楚了！” 老 K 攥着被汗水浸透的计算单，快步冲进办公室，纸张边缘已经被揉得发皱，声音发紧且带着急促的喘息，“12.7 亿规模的氢能 EtF 持仓，从 2.12 元跌到 1.87 元，浮亏 1.497 亿；51 亿成分股持仓覆盖的 15 只龙头股，平均跌幅 17%，浮亏 8.67 亿；Ic 期指之前布局的 32 亿多头，现在浮亏 7.8 亿；还有中概股关联的 3.4 亿持仓，也亏了进去，合计总浮亏已经达到 21.367 亿！” 他把手机狠狠拍在桌面，屏幕上是券商的紧急通知，“券商刚发了最后通牒，1 小时内必须补足 4.5 亿保证金，否则直接强制平仓所有氢能相关持仓，到时候私募净值就跌破预警线了！”
林浩天指尖在鼠标上快速滑动，依次点开隐秘资本流传的伪造报告、爆炸视频截图和技术文件，目光如鹰隼般锁定核心漏洞，没有多余情绪，只是语速极快地分析：“国家能源局的公章没有激光雕刻的金属防伪纹，用强光照射就能看出破绽，这是官方文件的必备要素；中国氢能产业协会的技术商业化报告，缺少统计局备案回执，数据来源标注‘内部估算’，明显是造假；再看这个储氢罐爆炸视频，罐体编号开头的‘2021’批次，对应的是 2021 年就已报废的旧设备，而涉事企业的新型储氢罐 2024 年才正式量产，生产日期对不上，这些都是致命破绽，现在按计划动手。”
他抬手敲击桌面，下达指令干脆利落，没有丝毫拖泥带水：“第一步，立刻从流动资金里划拨 4.5 亿补足保证金，所有氢能相关持仓一股不抛，哪怕压缩消费、周期等非核心板块仓位，也要保住这部分核心筹码；第二步，联系五家合作的 EtF 做市商，马上启动 1.87-1.89 元区间的申赎套利，动用 22 亿资金批量接盘市场上的恐慌卖单，赎回后直接承接成分股现货，优先把 9.3% 的折价率修复到 5% 以内，缓解 EtF 与成分股的估值偏离；第三步，中证 500 股指期货 Ic 合约加仓 55 亿多头，Im 合约同步补 18 亿多头，形成‘Ic+Im’双重对冲，锁定指数反弹空间，挤压空头生存空间；第四步，给恒氢储装、绿电氢槽的董秘发消息，10 点 35 分准时召开线上发布会，不用搞长篇大论，只需要晒三样东西：储氢罐极限安全测试的实时视频、核心技术的专利证书原件、海外订单的签约合同及预付款到账凭证；第五步，让技术部在半小时内拆解这些谣言漏洞，做成图文解析和短视频，重点标注公章防伪纹、罐体编号批次、备案回执缺失这些关键证据，在股吧、抖音、微博、快手等平台同步扩散，每分钟更新一次，抢占舆论主动权。”
老 K 刚转身冲出去传达指令，林浩天已经拨通了做市商联盟负责人的电话，语气带着不容置疑的专业底气：“现在氢能 EtF 折价率 9.3%，你们接盘的份额赎回后，成分股的抛压我来托底，恒氢储装、绿电氢槽这 5 只核心股的跌幅必须控制在 5% 以内，资金配比和挂单价格我已经发你邮箱，10 分钟内必须启动操作。” 挂了电话，他调出成分股融券数据，发现隐秘资本的 6.9 亿股融券筹码，有 70% 集中在恒氢储装、绿电氢槽等 5 只龙头股，当即对交易员下达指令：“动用 28 亿护盘资金，分三批挂单，每只核心股的承接量不低于其融券余量的 60%，挂单价格比当前跌停价高 0.02 元，避免触发散户的恐慌性跟风卖盘，同时给市场传递护盘信号。”
9 点 57 分，国家能源局官网、官微同步发布《2024 年氢能技术商业化进展及安全运行报告》，报告中附上了公章激光防伪纹的特写照片、储氢罐安全运行率 99.99% 的统计数据，以及伪造报告的四大漏洞解析，明确指出 “无大规模爆炸事故，技术转化率达 42%”。10 点整，中国氢能产业协会紧随其后，发布《氢能产业盈利状况白皮书》，附上头部企业的盈利报表截图，显示 “2024 年氢能产业盈利企业占比达 68%，头部企业净利润同比增长 35%”，彻底粉碎 “技术商业化失败” 的谣言。
消息落地瞬间，EtF 盘口的恐慌卖单出现松动，做市商的 22 亿资金开始批量成交，氢能产业 EtF 价格从 1.87 元快速反弹至 1.96 元，折价率收窄至 4.8%；12 只跌停股陆续打开封板，恒氢储装从跌停板反弹至 - 4.1%，绿电氢槽反弹至 - 3.5%。交易软件上，融资余额停止下降，10 分钟内净流入 1.2 亿，部分抄底资金开始进场。
但隐秘资本并未收手。中午休盘时段，他们在暗网发布了 “绿电氢槽技术剽窃” 的伪造国际仲裁通知书，通知书上的公章模糊不清，仲裁员姓名拼写错误，却依然通过水军在全网扩散；更雇佣了某顶流财经博主，在直播间号召 “立刻割肉氢能股，否则血本无归”，直播间在线人数超 1200 万，瞬间引发部分散户跟风抛售。下午开盘，氢能产业 EtF 受恐慌情绪影响，回落至 1.99 元，Ic 股指期货跌幅再度扩大至 7.1%，恒氢储装跌幅重回 6% 以上，刚有好转的市场情绪再次承压。
林浩天盯着盘面资金流向，发现北向资金中的两家主权基金已经开始试探性回流，当即调整策略，语气坚定地对老 K 说：“让恒氢储装、绿电氢槽立刻启动 24 小时生产线直播，镜头聚焦储氢罐生产、安全检测的关键环节，粉碎‘停产’‘质量缺陷’的谣言；联系南向资金中的两家主权基金，发布‘未来六个月将增持氢能核心龙头股 80 亿港元’的联合声明；交易部再加仓 30 亿资金拉抬成分股，优先拉升融券余量最大的 5 只股，EtF 目标价锁定 1.95 元以上，倒逼融券方被动平仓。”
资金进场的节奏精准踩在市场情绪的拐点上。30 亿护盘资金分批次挂单，核心成分股股价直线拉升，恒氢储装、绿电氢槽率先翻红，带动整个氢能板块回暖。融券方因浮亏超 29%，开始被迫买回股票还券，形成 “被动平仓→成分股上涨→EtF 上涨→更多融券平仓” 的滚雪球效应。隐秘资本新增申购的 15 亿份 EtF 份额，因价格突破其申购成本线，砸盘即亏损，反而被套牢，浮亏达 1.95 亿；Ic 股指期货空头浮亏超 9 亿，只能恐慌平仓，进一步助推指数上涨。
下午 2 点 30 分，氢能产业 EtF 价格突破 2.0 元整数关口，随后继续拉升；3 点收盘时，EtF 收于 2.16 元，涨幅 1.89%，全天振幅 13.68%，折价率收窄至 0.6%，基本恢复正常估值水平。Ic 股指期货收涨 5.3%，Im 合约收涨 5.9%；52 只成分股全线上涨，其中 34 只个股涨幅超 5%，24 只跌停股平均涨幅达 9.8%，恒氢储装涨 7.5%，绿电氢槽涨 8.2%；中概股氢能指数反弹 12.3%，创单日最大反弹幅度。
林浩天的持仓盈利数据实时刷新在屏幕上：12.7 亿氢能 EtF 持仓浮亏全部抹平，盈利 5080 万；51 亿成分股持仓盈利 3.06 亿；Ic 股指期货多头盈利 9.7 亿，Im 股指期货多头盈利 4.76 亿；中概股关联持仓盈利 4.08 亿；五项合计净赚 21.68 亿。
券商的强制平仓通知正式撤销，机构客户们纷纷涌进办公室，王总紧紧握着林浩天的手，语气激动：“林总，这次真是险胜！要是被强平，我们这几年的心血就全没了！” 当天，机构客户追加投资合计 32.7 亿，私募规模一举突破 874.2 亿。林浩天只是淡淡点头，目光早已重新聚焦在屏幕上，“新型电力系统 EtF” 的申赎数据引起了他的注意 —— 最近十八天，隐秘资本的关联账户已累计申购 41 亿份，占流通盘 14.64%，融券余量也在持续增加。他指尖敲击键盘，调出该 EtF 的成分股名单和行业数据，对老 K 说：“联系中国电力企业联合会的线人，明天之前拿到新型电力系统的安全运行数据和政策文件，另外，让做市商预留 37 亿流动性，做好申赎套利的准备。”